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新丽传媒价值重估仍是一家TOP级别的优质公司

新丽传媒的商誉减值,最主要的是业绩不达标。

2018年10月,时任阅文集团联席CEO的吴文辉和梁晓东,以不超过155亿元的价格完成对新丽的收购,新丽传媒承诺2018-2020年连续三年的净利分别不低于5亿、7亿和9亿,总体共计21亿元。但是近两年影视行业调整不断导致新丽传媒2018年和2019年的净利润分别3.24亿、5.49亿元,没有完成承诺的业绩。

由于当时收购支付分为4部分,即收购时支付总价的40%;2018年、2019年和2020年业绩完成后将分别支付20%、20%、20%,因此新丽传媒在没有完成业绩承诺的情况下,会扣减相应的金额。

根据阅文集团的公告,2018年新丽管理层的获利计酬代价由20.42亿元減少至11.88亿元。即新丽传媒在2018年获益直接减少了8.54亿元,2019年则减少7.88亿元,两年共减少超过16亿元。

可以肯定的是2020年新丽传媒也将难以完成业绩承诺,这意味着新丽传媒的最终收购价格将会低于140亿元,这样的估值对于头部影视公司新丽传媒来说,依然是被低估的,换句话说阅文集团依然是超低价并购。

文娱行业观察此前统计了12家A股主要影视公司的2019年净利润排行榜,发现新丽传媒5.49亿元的净利润可以进入TOP3行列,仅次于2019年表现异常亮眼的光线传媒。

但是从市值方面来说,光线传媒总体市值已超300亿元,就连亏损的华策影视市值接近150亿元、万达电影市值也超过300亿元,综合比较下来新丽传媒依然是一家优质的影视头部公司。

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